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来源:财联社
央行政策的暖风吹到了自贸离岸债市场。
今日,陆家嘴论坛开幕 。中国人民银行行长潘功胜在开幕式上宣布了八项重磅金融开放举措 ,其中第五项发展自贸离岸债成为债市关注的热点之一。
财联社梳理发现,自2019年首单公司类离岸债券在自贸区发行以来,历经2023年的发行高峰 ,此后逐渐淡出市场,截至今年6月18日,自贸区离岸债存量规模仅1186亿元(wind数据) ,占离岸人民币债券总规模的7.69%。
业内人士指出,发行离岸人民币债券主因仍是价格主导,不过从过往发行案例来看 ,自贸区债券的融资成本大多数仍然高于境内债,相较点心债,仅在发行规则 、资金流转等方面略有灵活性 。
市场分析人士认为 ,此次央行新推出的八项金融开放举措将自贸离岸债纳入,有望加强“一带一路”共建国家优质企业拓宽融资渠道,高效融通境外资金参与人民币债券市场,对于助力建设上海国际金融中心 ,打造金融高水平开放窗口具有重要意义。
自贸离岸债存续规模仅千亿有余
据了解,上海自贸区离岸债券(简称“自贸离岸债”)是指符合条件的境内外发行人在上海自贸区离岸市场发行的、在中央国债登记结算有限责任公司进行登记托管的本外币境外债券。
自2013年9月上海自贸区建设以来,上清所和中债登分别发布《自贸区跨境债券业务登记托管、清算结算实施细则》和《上海自贸区跨境债券业务登记托管 、清算结算业务指南》 ,推动市场主体开展自贸区在岸债实践,为自贸区离岸债业务积累了丰富经验 。
公开资料显示,2016年上海财政局发行了首单自贸区地方债券 ,随后进展较为缓慢,直至2019 年末才发行了首单公司类债券。
2019年11月,市场首支公司类自贸区离岸债由南京东南国资投资集团有限责任公司发行上市 ,票息利率为4.6%。历经2023年上半年高发浪潮,在监管指导下,自贸离岸债逐步淡出市场 。
Wind数据显示 ,截至6月18日,自贸离岸债存量规模仅1186亿元,占离岸人民币债券总规模的7.69%,其中从2023年年末至今 ,无一新增发行案例。
业内人士指出,彼时正面临美元加息,离岸人民币债券的发行规模抬升 ,主要由价格因素主导,此后自贸离岸债政策一直在研究和征求意见中,在发行条款上并非简单视为美元债的替代。
中诚信国际此前发布研报统计 ,自贸区债券的融资成本大多数仍然高于境内债,其中非备用证发行的八成以上票面利率高于境内债,发行主体通常在融资渠道方面采取备用证发行以降低融资成本 ,但也和境内债票息相差不大。
发展自贸离岸债有助于增强人民币计价债券的国际影响力
另据企业预警通口径(剔除政府债)显示,目前存续的自贸离岸债金额1268.95亿,涉及189只自贸离岸债 ,分属165家发行主体,其中146只为地方融资平台发行,此外,合计178只发行期限均为3年 ,也就是说,在2023年之前发行的自贸离岸债多数也即将面临到期置换 。
从发行省份来看,浙江省发行数量高达56只位列首位 ,此外发行数量较大的省份还有江苏省(25只)、山东省(16只)、四川省(14只) 、上海市(13只)和湖南省(12只)。从评级分布来看,发行主体资质相对偏弱,其中AAA级发行人仅31家 ,占比仅18.79%。票面利率介于2.6%-6.6%,其中AA+主体天津临港投资控股集团有限公司发行的4.6亿元“G23临港控股01 ”票面利率达6.6% 。
业内人士指出,自贸离岸债在监管层面被视作境外债 ,同样需要取得发改委外债批复,但相较于香港离岸债券,自贸离岸债在发行规则、资金流转等方面更具灵活性。比如自贸离岸债资金来自于上海自贸区独有的分账核算账户(FTA) ,无需在境内托管人处开设账户,同时FTA账户与自贸区外账户仍能有一定程度的双向流动。
不过从当前来看,中国的境内离岸债券市场仍然在发展初期 。中央国债登记结算有限责任公司副总经理宗军今年年初在“2025债券市场年度论坛”上表示,“目前境外投资者持有境内债约4万亿元。境外投资者占比不到3% ,尚有较大增持空间。”
宗军表示,推进债券市场高水平开放,很重要一点就是要统筹在岸市场和离岸市场发展 ,深化跨境金融和离岸金融服务,丰富提升自贸区离岸服务体系,丰富跨境投融资渠道 。
市场分析人士指出 ,将自贸离岸债纳入此次新推出的八项金融开放举措,有助于增强人民币计价债券的国际影响力,为优质企业境外融资开辟新通道 ,同时对于推动上海成为亚洲债券定价中心和人民币离岸资产集聚地,助力建设上海国际金融中心均具有重要意义。
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